投信は誰のためにあるのか

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 イタリア出張から戻って、留守中の日経新聞を読んでいたら、投信に関する記事がずいぶんとあった。 その中で多かったのが、金融庁の締め付けが厳しくなって云々といった内容のもの。

 思わず笑ってしまった。 金融庁の締め付けという前に、これまで日本の投信業界が酷すぎた。 それを是正すべしと金融庁が言っているだけのこと。

 本来であれば、金融庁が言い出す前に業界が自主的に是正するか、投資家顧客から見放されて淘汰の道を歩むかだけのこと。

 ところが日本の投信業界には、自分たちがどれほど時代錯誤のビジネスをやっているかの認識すらない。 だから、金融庁の指導は余分なおせっかいと映るわけだ。

 昔から、日本の投信業界は販売のためのビジネスであった。 販売手数料や信託報酬を稼ぐための道具として、投信を位置付けてきた。

 それで、次から次へと新ファンドを設定しては、投資家顧客から手数料を稼ぎまくってきた。 その結果、6000本を超すファンド数となっていて、その大半がの垂れ死にの状態にある。

 まともな運用成績を積み上げているファンドは、ほんの一部でしかない。 まったくをもってお粗末な現状だが、日本の投信業界はそれをなんとも思っていない。

 一方、投資家の方も毎月分配型とかに踊らされるばかりで、自分はなんのために投信ファンドを購入しているのかの意識に欠けている。

 元本を取り崩して分配の原資にあてているファンドを保有しているのに、小遣いがもらえると喜んでいる。 なんともおぞましい日本の現状である。

 投信はもともと、一般生活者の財産づくりを手伝うべく自然発生的に生まれて発展してきたもの。

 投信会社はあくまでも、そういった小口投資家のニーズを受け留めて、しっかりした運用サービスをする存在である。

 投信の販売? そんなものは、より良い運用成績を求める投資家サイドが自分で探すぐらいでちょうどいい。

 運用サイドはより良い運用のために、もてるエネルギーの100%を注入すべきであって、営業などに力を入れるなど本末転倒である。 これが本来の姿である。

 ところが、投信ビジネスが大きくなっていくにつれて、顧客管理部門が肥大化し、そのコストを賄うべく投信の販売にウエイトが移っていった。

 とはいえ、米国の投信会社の大半が直販の体制を敷いており、あくまでも運用主体を貫いている。 外部に委託販売するのは少数である。

 ところが日本では、そもそもからして証券会社の子会社が投信をやるという生い立ちできた その関係上、日本の投信は運用ビジネスという前に、証券会社のご都合が優先される。

 その後、投信ビジネスに進出した銀行や郵便局にも、手数料稼ぎの道具扱いの悪弊がしっかり移植されて、現在に至っている。

 そういった積年の悪弊を一掃しなければならないというのは、金融庁ならずとも誰でも考えること。 それに対し、業者サイドは不満たらたらである。

 それもこれも、われわれのような本物の投信ビジネスへが社会からの認識を高めていくしかない。 投資家顧客がまともな投信を選ぶようになれば、積年の悪弊など簡単に一掃できるというもの。

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