米FRBは既に金利引き上げ政策に舵を切った。　ヨーロッパ中央銀行も夏ごろから利上げに入る。

ところが、日銀は長期金利を0.25％より上へは行かさないぞと、国債の買い指値オペレーションを実行に移している。

どちらに分があるかとなると、いうまでもなく米FRBやヨーロッパ中央銀行だ。

なにしろ、世界的にエネルギーや資源そして食料などの価格が上昇し、インフレの傾向が強まる一途である。

それを抑え込むというか、すこしでもインフレ圧力を軽減させるには、利上げに走るしかない。

しかるに、日銀がいくら金融緩和政策に固執したところで、大河の流れに逆らうようなもの。

早晩、押し流されるのは眼に見えている。　そんなこと、経済の常識からすると至極当然の話である。

なにしろ、これから金利の重みが、ずっしりと効いてくるのだから。

先ずは、経済活動の現場で価格が上昇してくるにつれ、市場での取引金利も上がっていく。

市場での金利上昇は、債券保有者にとって悪材料そのものとなる。

なにしろ、これまで長くゼロ金利が続いたこともあって、保有している債券はいずれも低利回りものばかり。

となると低利回りの保有債券を売って、より高利回りのものへ乗り換えようとする行動が、投資家の間ではじまる。

この乗り換え売りが債券価格の下落、つまり債券利回り全般の急上昇を招く。

そうなると、もはや政策金利など無視もいいところ。　というか、もう誰も止められない。

なにしろ、保有債券を売るのは投資家の自由であり、一刻も早くより高い利回りの債券に乗り換えようと、みなが殺到するのだから。

その間にも、ジャンク債など信用度の低い債券は、片っ端から売り込まれる。

それが、債券利回りの急上昇をどんどん加速させることになる。

世界がそういった動きになってくると、日本の債券市場も例外なく総崩れに入っていく。

つまり、日銀がどれほど頑張ったところで、歯も絶たなく吹き飛ばされよう。

それどころか、総発行数の半分近くを保有している国債の急落で、日銀はとんでもなく巨額の評価損にのたうち回ろう。

これが、金利の重みである。