株主が悪すぎる

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 昨日のセミナーで、ちょっと極端な表現だが、あえて「株主が悪すぎる」と言ってみた。 質疑応答の時間にだ。

 うちの会社は国内外の機関投資家に向けて、経営の方向や事業方針を逐次発表しているが、それほど反応がない。 どうしたら良いかという質問だった。

 やや地味だが、まじめに事業を展開している会社なので、思わず口に出たのが「株主が悪すぎる」だった。

 むろん、すべての株主が悪すぎるということではない。 ただ、大量の株式を保有して議決権に大きな影響を及ぼす内外の機関投資家の動向には問題が多いのも事実。

 ほとんどの機関投資家が毎年の成績を追いかける「資金運用」に走っている。 資金運用とは、マーケットでの価格変動をとらえて、値ざやを稼いでいこうとするものである。

 運用対象は株価でも、指数つまりインデックスでも構わない。 価格変動を追いかけるだけだから、現物株でも先物市場でも、オプション取引にでも飛び込んでいく。

 逆いうと、個別企業の業績動向をていねいにリサーチして選別投資するなんてのは、機関投資家運用のほんの一部でしかやっていない。

 年金を中心にして大手の投資家顧客が望むのは、とにかく毎年の成績を上げること。 成績さえ叩き出せば、運用対象は何でもいいのだ。

 そんな機関投資家だが、彼らは巨額の資金を動かしており、たまたま3月31日時点での株式保有で大株主となった。 それだけのことなのに、強大な株主権を発揮しようとする。

 ここに大きな問題がある。 資金運用を専らとしている機関投資家にとって、株主権の行使はひとえに株価が上昇するかどうかに絞られる。

 5年10年の時間軸で、企業をしっかり応援していこうなんて意識はカケラもない。 株価が大きく上昇してくれれば、さっさと売り抜けておさらばという連中だ。

 もっとも、株価が1年2年ずっと上昇し続けてくれるなら、それはそれで良しとして保有を続ける。 そういった株価上昇にしか関心をもたない大株主に対し、企業はどう対処していくのか。

 毎年そこそこの株価上昇が期待できるような経営を迫られることになる。 それでは小刻みな業績向上を、それこそ財務をやり繰りして達成していくような短視野の経営に追い込まれてしまう。

 そんな「大株主」のご意向に沿っていては、まともな経営などできやしない。 これが、日本のみならず米国など世界的な大株主問題である。

 残念ながら、つける薬はない。 唯一の対処法は、生活者株主の台頭でもって機関投資家の短期指向にカウンターパンチを見舞わしてやることだ。

 われわれ一般生活者は、企業と長期にわたって手を携えていく。 はじめから終わりまで、長期の企業応援団である。

 もうひとつ、機関投資家といえども、元をただせば個人の資金を集めただけのこと。 生活者投資家の概念が広まっていくにしたがって、機関投資家は居場所を失っていく。

 歴史の長いめでみれば、生活者投資家の方に分があるのは疑う余地もない。

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