昨日は定例の月曜会議やら来客でバタバタしているうちに夜の８時過ぎになってしまい、長期投資家日記を書けなくてごめんなさい。
前もって言っておくと、今週は木曜の１０時に会社を出て地方出張なので、金曜日もお休みとなります。 つまり、今週は３日しか書けないので、気合を入れます。
トランプ政権が発足し、早速ＴＰＰからの離脱やらオバマ医療ケアの廃止やらに大統領署名をした。 これまでのトランプ氏の言動からすると、今後どのような展開になっていくのかは、およそ想像がつく。
これぞポピュリスト政治といったものを、これでもかこれでもかと繰り広げてくれるのだろう。 それに引きずり回される人たちにはえらい迷惑だが、はたから見ているとまるで劇場。 ドッタンバッタンの三流ドラマと映るのではなかろうか。
次から次へと攻撃の矛先を向けられる企業など当事者にとっては、死活問題を押し付けられることになる。 他方、直接の被害を受けない大衆にとっては、トランプ氏の米国第一主義にやんやの喝采で溜飲を下げる。
とりわけ他国を相手とした経済外交面では、ただの思いつきなのか支離滅裂なのかは別として、米国第一主義という金科玉条を引っ提げてやたらと波風を荒立てよう。
やっかいなことに、トランプ氏はマスコミとは敵対関係をも厭わず、好き放題を語りまくる。 メディアにとっては、恰好の報道ネタが次から次へと転がり込んでくるわけだ。
新聞やテレビが何かにつけて大騒ぎすれば、マーケットの常として過剰反応する。 それが株価などの乱高下を招き、投資家心理ひいては経済活動にもマイナス要因となる。
そういったトランプ劇場の袖の方で、経済合理性のうごめきが静かに胎動している。 長期金利が上昇したがっていることと、債券から株式への資金シフトがじわじわと進んでいることだ。
この２つは、トランプ劇場など眼中になく徐々に大きな流れとなっていくのは間違いない。 それは経済合理性がしからしめるのもので、誰も止められない。
先ず長期金利の上昇だが、経済活動の活発化に伴う資金需要の高まりとは別に、大量に発行されている債券の売りで市場金利の上昇を招くことでも発生する。
米国は世界最大の債務国で、借金の代わりに発行されている米国債は世界中で保有されている。 それが、米国第一主義やら保護主義で米国へ富が流れ込めば、必ず海外の米国債保有に売りが出てくる。
米国債売りで米国の長期金利が上昇しはじめれば、ドル高を招き一層の米国債売りを招く。 これだけ大量に発行されてきている米国債だ、ひとたび売りの連鎖が横へ広がりはじめると、米国の長期金利はぐいぐいと上昇していく。
債券から株式への資金シフトも、同時進行する。 債券を売った資金は、どこか他に投資対象を求める。 債券市場から流出する資金の受け皿は、その資金規模からいって株式市場をおいて他にない。
つまり、債券か株式への資金シフトも徐々に大河の滔々たる流れとなっていくことになる。 これらが経済合理性のダイナミズムであり、そのうごめきが既に始まっている。
もちろん、われわれ長期投資家は経済合理性のダイナミズムから一歩も離れることなく、マイペースの道を歩んでいく。
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